海信家电(000921):空调业务承压,冰洗盈利改善-25Q2点评

#核心观点：

   1、25Q2收入245.02亿元（同比-2.6%），归母净利润9.49亿元（同比-8.3%）；扣非归母净利润8.10亿元（同比-6.4%）。

   2、H1收入493.40亿元（同比+1.4%），归母净利润20.77亿元（同比+3.0%）；扣非归母净利润18.18亿元（同比+6.7%）。

   3、Q2收入增速排序冰洗>家空>央空，央空同比高个位数下滑，家空同比低个位数下滑，冰洗同比低个位数增长，三电同比双位数增长。

   4、Q2毛利率21.55%(同比+1.1pct)，冰洗业务盈利改善，空调业务承压。

   5、公司变更董事及总裁，海外业务负责人方雪玉女士被提名为执行董事候选人。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入984.49/1040.69/1095.18亿元，同比+6.1%/+5.7%/+5.2%，归母净利润35.61/37.78/40.03亿元，同比+6.4%/+6.1%/+5.9%；对应PE 10.6/10.0/9.4X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，原材料成本波动。

  

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