瑞迈特(301367):家用呼吸机龙头公司-深度研究

#核心观点：

   1、公司2025年海外市场恢复增长，推出无噪音棉呼吸机新品，份额有望提升。

   2、2025年国内家用呼吸机纳入国家补贴（30%），渗透率将提升。

   3、公司渠道由部分经销转为直销，出厂价和毛利率提升，国内市场增速加快。

   4、家用呼吸机行业全球增速稳健，公司份额全球第二，产品性能优异。

   5、公司产品线齐全，涵盖单/双水平呼吸机、医用呼吸机等，提供全产品线服务。

   6、新款无噪音棉呼吸机在海外推广，相比传统产品更安全有效。

   7、国内"国补"政策助力市场增长，渠道变革（经销转直销）将提升业绩。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.55、3.32和4.33亿元，对应PE分别为31.30、23.99和18.40，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、海外销售不及预期风险；

   2、新产品研发进度不及预期风险；

   3、市场竞争加剧风险；

   4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。