江淮汽车(600418):Q2业绩预亏,看好尊界S800后续表现-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、江淮汽车2025年半年度业绩预亏，预计25H1归母净利-6.8亿元，去年同期为3.0亿元；扣非归母净利-8.2亿元，去年同期为0.9亿元。

   2、2Q25业绩预亏，归母净利约-4.6亿元，同比-6.5亿元，环比-2.3亿元；扣非归母净利约为-5.3亿元，同比-6.4亿元，环比-2.5亿元。

   3、2Q25公司总销量9.1万辆，同比-8.5%，环比-9.3%，其中乘用车3.3万辆，同比-17.1%，环比+0.2%；商用车5.8万辆，同比-2.9%，环比-14.0%；出口5.4万辆，同比-12.9%，环比+2.9%。

   4、尊界S800大定爬坡表现超预期，上市首月大定突破6500台，累计订单已超8000台。

   5、尊界S800规划到9月冲刺产能目标3000辆/月，年底目标4000辆/月，预期未来稳态月销有望1500-2000辆。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年自主业务营收436亿、469亿、492亿元，尊界业务营收38亿、130亿、222亿元，公司总营收475亿、600亿、715亿元，同比+13%、+26%、+19%。预计公司2025-2027归母净利-0.6亿、14.8亿、37.5亿元。维持“强推”评级，目标价59.24元。

  

   #风险提示：

   华为合作进度不及预期、尊界品牌销量不及预期、豪华车市场消费不及预期、出口市场开拓不及预期等。

  

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