万业企业(600641):铋材料新产线预计25H2投产,离子注入机交付再创新高

#核心观点：

   1、25H1公司实现归母净利润0.3-0.4亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润-0.2至-0.1亿元，同比亏损扩大159.47%-29.74%。

   2、25Q2公司实现归母净利润0.5-0.6亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润-0.16至-0.06亿元，同比亏损收窄21.96%-70.67%。

   3、25H1公司营收大幅增长，主要因先导科技集团入主后成立安徽万导电子，开展铋金属深加工及化合物业务，成为集团唯一铋材料平台。

   4、公司出售参股公司浙江镨芯电子股权，获得投资收益，提升公司净利润水平并增强资金流动性。

   5、公司铋业务新产线建设加速推进，预计25H2投产，全年产能力争覆盖客户销售需求。

   6、25年6月，公司旗下凯世通向国内多家晶圆厂客户成功交付5台12英寸离子注入机，单月交付量再创新高。

   7、凯世通离子注入机零部件的国产化验证覆盖率已突破95%，全面涵盖硬件、软件及控制类等核心零部件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为15.46亿元、20.96亿元、25.18亿元，归母净利润分别为2.4亿元、3.35亿元、3.72亿元。给予公司2025年10倍PS，对应目标价16.61元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   产品验证不及预期；晶圆厂扩产节奏不及预期；订单获取及交付不及预期。

  

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