完美世界(002624):预告符合预期,关注《异环》及管理提效进展

#核心观点：

   1、公司预计1H25归母净利润4.80~5.20亿元，同比扭亏；2Q25归母净利润1.78~2.18亿元，符合预期。

   2、《诛仙世界》1H25贡献增量利润，2H25关注《P5X》海外、《诛仙2》上线及《异环》测试进展。

   3、《P5X》在日本地区表现良好，预期将对公司净利润端产生贡献。

   4、《诛仙2》将于8月7日公测上线，需关注后续表现。

   5、《异环》测试反馈良好，关注后续优化及上线进展。

   6、公司2025年10月将举办CAC 2025赛事，关注对电竞业务带动作用。

   7、公司通过管理精细化实现费用节省，提升利润释放。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25年归母净利润11.7%至7.14亿元，维持26年归母净利润预测不变。当前股价对应25/26年P/E为39/19倍。上调目标价25%至19元，对应25/26年目标P/E分别为52/25倍，上行空间32%。

  

   #风险提示：

   外部环境影响用户娱乐消费开支，行业竞争加剧，行业政策变化，人员优化调整引发费用增长，资产减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。