新城控股(601155):开发减损融资破冰,商管红利持续释放-2025年6月经营点评

#核心观点：

   1、新城控股2025年6月单月实现租金收入11.0亿元（yoy+10.7%），上半年累计租金收入64.8亿元（yoy+11.8%）。

   2、开发业务销售规模承压，6月合同销售金额14.9亿元（yoy-60.7%），上半年累计103.3亿元（yoy-56.1%）。

   3、销售单价同比持续回升，6月单月销售单价7602.2元/㎡（yoy+5.1%），上半年累计7737.5元/㎡（yoy+7.2%）。

   4、商业现金流稳健，吾悦广场数量维持在175座，总建面1610.5万㎡。

   5、流动性风险基本消除，2025年待偿债务约62.0亿元，2026年约58.3亿元，融资渠道畅通。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为632.1、546.3、513.0亿元，归母净利分别为9.3、11.3、14.9亿元。对应PE分别为36.9x、30.3x、23.0x，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   房地产市场持续低迷；政策落地不及预期；商业规模扩展不顺。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。