皖能电力(000543):火电参控并进,水光风帆同扬

#核心观点：

   1、公司是皖能集团旗下电力核心平台，权益装机规模稳步增长，2024年电力及相关产品营收占比近80%。

   2、公司是安徽火电龙头，控股在运省调火电机组装机容量占比23.7%，位居省内第一。

   3、公司参股在建煤电5.96GW（权益装机1.91GW），并参股抽蓄项目等，预计投资收益将进一步增长。

   4、公司火电根基稳固，战略布局新疆，借助“疆电入皖”通道受端企业优势，新疆坑口电厂具备较强盈利能力。

   5、公司加快能源结构调整，积极发展新能源发电、储能和抽蓄业务，预计25年新能源装机将达到125万千瓦，同比增长724%。

   6、母公司旗下新能创业在运在建待建总装机233万千瓦，未来或将注入上市公司，推动新能源业务发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年公司营收分别为320.86、307.22和302.87亿元，归母净利润分别为21.75、23.37和24.36亿元，对应PE分别为7.7/7.2/6.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   项目建设不及预期风险；煤价上涨风险；电价下跌风险；政策风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。