中芯国际(688981):"在地化"制造回流,温和复苏下多工艺平台需求旺盛-公司跟踪报告
方正证券 2025-07-06发布
#核心观点:
1、“在地化”制造回流趋势加强,中芯国际市占率从21Q1的5%提升至25Q1的6%,产能利用率达89.6%。
2、25Q1平均ASP为7112万元/片,预计后续将回归健康长期趋势。
3、下游多领域温和复苏,BCD/MCU/特殊存储器需求旺盛,车规产品出货量稳步提升。
4、公司每年增加5万片12寸产能,先导产业驱动工艺节点不断迭代。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营收分别为675.03/774.08/901.80亿元,归母净利润分别为50.70/60.75/70.92亿元。维持“强烈推荐”评级。
#风险提示:
下游终端市场需求不及预期风险,新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,市场竞争加剧风险,产能扩充进度不及预期的风险,系统性风险等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。