胜宏科技(300476):乘AI东风,业绩加速释放-深度报告

#核心观点：

   1、公司深耕PCB研发、生产和销售，产品涵盖刚性电路板和柔性电路板全系列，受益于AI算力需求旺盛，Q1营收43.12亿元（同比+80.31%），归母净利润9.21亿元（同比+339.22%），Q2净利润环比增长预计不低于30%，H1净利润同比增长预计超360%。

   2、HDI产品具备高密度互联、高频高速、高可靠性等优势，AI服务器需求推动高阶HDI量价齐升，5阶HDI工序超200道，技术门槛高且价值量大。

   3、公司技术优势显著，已实现24层6阶HDI和32层高多层板大批量出货，具备70层高精密多层板、28层8阶HDI量产能力，并加速研发30层10阶HDI。

   4、客户资源优质，进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉等头部供应链，深度参与产品预研，突破超高多层板与高阶HDI结合技术。

   5、产能持续扩张，越南HDI、HDI设备更新、惠州厂房四项目达产后将新增年产能59万平方米，聚焦高阶产品生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年EPS分别为5.65和7.51元，对应PE分别为25和19倍。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧；原材料涨幅超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。