三一重能(688349):风机景气再临,龙头乘风入"双海"-事件点评

#核心观点：

   1、首次覆盖三一重能并给予“买入”评级，目标价30.18元，基于2025年11X EV/EBITDA估值。

   2、公司是全球第六、中国第五的风电整机制造商，具备产业链协同优势和大型化风机技术布局。

   3、风电行业景气周期再临，预计2025-27年新增装机可达110/130/130GW，较24年提升39%~64%。

   4、行业价格竞争渐息，25Q1陆风招标价格较24Q2底部回升34%，行业迎来量价齐升。

   5、公司“双海”战略取得突破：海风方面预计2025-27年订单可达1.0/1.2/1.4 GW；海外市场在亚洲布局全产业链，形成蓝海市场优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-27年EPS 1.65/2.15/2.67元，EBITDA 28.4/38.6/48.5亿元，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，政策落地不及预期，原材料价格上涨。

  

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