海光信息(688041):海光信息吸收合并中科曙光,实现算力产业链闭环布局-事件点评

#核心观点：

   1、海光信息将换股吸收合并中科曙光，交易完成后，海光信息为存续公司，中科曙光将终止上市。

   2、本次交易将导致海光信息股本增长约7%，交易完成后海光信息仍为无控股股东、无实际控制人的状态。

   3、海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，中科曙光是国内高端计算机领域领军企业，两者合并后将实现算力产业链闭环布局。

   4、合并后公司将协同产业链核心优势资源投入高端处理器、智能算力全栈产品以及解决方案的研发，加速我国算力产业国产化进程。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润将分别为29.56亿元、43.14亿元、61.53亿元，对应2025年6月10日收盘价的PE分别为111.7X、76.5X、53.6X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期：国产替代或AI落地节奏若放缓，可能对公司业绩成长带来不利影响。

   2、市场竞争加剧：国内竞争对手技术水平快速进步，产品类别逐渐丰富，一旦公司产品更新迭代速度放缓，可能面临市场份额被抢夺的风险。

   3、美国对华半导体管制：公司采用较为先进的半导体工艺制程，在美国对华半导体管制的背景下，未来可能出现公司产品代工环节受限的问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。