骏创科技(833533):持续提升全球化配套能力,以塑代钢市场空间广阔-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、新能源汽车零部件业务为公司增长主要驱动力，2024年实现营收7.55亿元，同比+8.08%。

   2、子公司骏创北美工厂处于产能爬坡期，固定成本摊销压力较大，骏创墨西哥仍处于亏损状态，导致2024年净利润-2548.07万元。

   3、公司对骏创墨西哥合作方发起仲裁，相关法律服务和咨询费支出增加1194.11万元。

   4、2024年公司外销收入同比+24.19%，外销收入占比67%，25Q4骏创北美有望扭亏。

   5、公司恢复对骏创墨西哥70%股权的控制，并新设骏创新加坡子公司，持续优化海外架构。

   6、母公司二期厂房顺利封顶，2024年在建工程期末余额大幅增长至1.02亿元。

   7、公司深度绑定下游核心客户，2024年前五大客户销售额占比达82.27%，其中第一大客户T客户销售额占比为47.10%。

   8、公司积极开拓储能等新领域，部分项目已量产交付。

   9、“以塑代钢”市场空间广阔，已成为汽车零部件行业转型升级的重要方向。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入8.48/10.02/12.45亿元，YoY+12.28%/18.24%/24.15%，归母净利润0.67/0.88/1.16亿元，YoY+30.54%/31.19%/32.67%，EPS分别为0.51/0.67/0.89元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不及预期风险，政策风险，海外市场拓展不及预期风险，新产能释放不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。