国科微(300672):BAW自主可控亟待推进,并购有望实现协同效应

#核心观点：

   1、国科微拟收购中芯宁波94.366%股权，构建“数字芯片设计+模拟芯片制造”双轮驱动体系，拓展智能手机、智能网联汽车等下游市场。

   2、BAW滤波器市场前景广阔，2025年全球移动终端BAW滤波器市场规模预计达32.3亿美元，中芯宁波是稀缺的优质滤波器晶圆制造工厂。

   3、国科微将推出适配开源鸿蒙5.0/5.1版本的多款芯片平台，加入开源鸿蒙TV SIG组，拓展鸿蒙生态应用场景。

   4、公司计划2026年开始量产16TOPS至100TOPS的智能终端AI SoC系列产品，应用于机器人、AI PC、无人机等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年分别实现营业收入24.9/30.7/36.3亿元，同比增长26.0%/23.0%/18.5%；归母净利润1.4/2.3/3.1亿元，同比增长44.3%/61.2%/39.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品推广不及预期；下游需求不及预期；贸易摩擦加剧；并购进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。