青岛啤酒(600600):管理层平稳换届,公司经营持续向好

#核心观点：

   1、青岛啤酒管理层平稳换届，新管理班子明确公司发展战略，对公司未来发展信心坚定。

   2、2024年公司主动调整渠道发货节奏，清理库存，营收321.4亿元，同比-5.3%，归母净利43.4亿元，同比+1.8%。

   3、1Q25公司销量稳健增长，营收104.5亿元，同比+2.9%，归母净利17.1亿元，同比+7.1%。

   4、公司中高端产品占比44.7%，同比提升+0.8pct，结构升级延续。

   5、公司表示将加强南方市场的资源配置，提高完善产品丰富度及包装形式，把握即时零售渠道机会。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025至2027年公司EPS分别为3.55、3.86、4.14元/股，同比分别增11.5%、8.8%、7.2%，当前市值对应PE分别为21.1X、19.4X、18.1X，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动、食品安全风险，渠道库存承压。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。