舍得酒业(600702):渠道减负,保持定力-2025年中期策略会速递

#核心观点：

   1、舍得酒业2025年中期策略会强调渠道健康，坚守长期主义，库存去化取得阶段性成效。

   2、公司Q1业绩承压，但五一期间品味舍得动销平稳，舍之道、沱牌T68等产品实现增长。

   3、截至25Q1大商占比较高，渠道库存良性的经销商数量过半（良性库存标准2-3个月备货）。

   4、24年公司主要解决价格倒挂和窜货问题，25年主产品价格仍是维护重点。

   5、公司预计今年费用端将趋于稳定，主单品将根据不同阶段面向舍得智慧人物/升学宴等方向投放。

   6、公司聚焦四大核心单品，针对年轻人群体创新文创，形成差异化。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年归母净利润预测4.13亿元、4.45亿元和5.01亿元（CAGR为13%），对应EPS为1.24、1.33、1.51元。给予公司25年57x PE估值，维持目标价为70.68元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

  

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