紫金矿业(601899):有成长性、稳健经营的铜金龙头矿企-2025年中期策略会速递

#核心观点：

   1、紫金矿业计划分拆所属子公司紫金黄金国际至香港联交所上市，发行股份数量不超过发行后总股本的15%，分拆资产为公司境外8座黄金矿山，旨在引入资本市场资源和实现黄金资产价值重估。

   2、公司完成对藏格矿业控制权的收购，持股比例增至26.18%，有助于进一步控股巨龙铜矿和实现盐湖板块协同。

   3、参股矿山卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震停产，西区有望于6月晚些时候重启生产，东区复产预计需90天完成，预计对25年铜产量影响有限（<20万吨）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利分别为440/465/518亿元。维持A/H目标价22.49元/21.73港元，均维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   铜、金价不及预期；公司扩产项目进展受阻；成本超预期上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。