光威复材(300699):大飞机自主可控持续加速,航空装备无人化拉动需求增长-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、光威复材是国内碳纤维国产化先驱，构建了从原丝到复合材料的全产业链布局，覆盖军工与民用双领域。

   2、公司2019-2024年营收规模由17.15亿元增至24.50亿元（CAGR 7.38%），归母净利润从5.22亿元增至7.41亿元（CAGR 7.25%）。

   3、公司研发聚焦T1100级碳纤维等关键技术突破，支撑新一代武器装备、低空经济、民机配套等新兴场景布局。

   4、碳纤维作为大飞机机身、机翼等关键结构件的核心材料，自主可控需求迫切，光威复材已实现T800级产品高速增长。

   5、碳纤维材料在无人机领域有更大的发挥空间，无人装备或带来航空碳纤维数倍级增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.98/10.73/12.75亿元，当前股价对应PE为28.61/23.97/20.16倍，对应EPS分别为1.08元/股、1.29元/股、1.53元/股，对应目标价格为32.4-48.6元。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   业绩波动风险，新产品开发失败风险，产品销售价格下降风险，安全生产管理风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。