华通线缆(605196):发布股权激励计划,非洲电解铝项目有望超预期-点评报告

#核心观点：

   1、公司发布股权激励计划草案，拟授予高管及员工合计600万股，考核目标为2025-2027年营收分别不低于66、74、82亿元，扣非归母净利润分别不低于3.3、3.5、4.0亿元。

   2、公司是“电缆+油服耗材”出海龙头，海外业务收入占比67%，毛利占比73%，与哈里伯顿、贝克休斯、斯伦贝谢等知名油服公司保持稳定合作。

   3、安哥拉电解铝项目有望超预期，一期12万吨电解铝项目预计2025年年底投产，中性假设下有望新增5.7亿利润。

   4、安哥拉水电成本优势突出，工业用电价格约0.08元/度，显著低于国内电解铝成本模型电价0.42元/度。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3、7.5、10.6亿元，同比+3%、+128%、+42%，年均复合增速49%，对应PE分别为25、11、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易恶化；海外汇率波动；原材料价格大幅波动；油价大跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。