中微公司(688012):新产品持续获得订单-1Q25业绩

#核心观点：

   1、1Q25季度收入21.73亿元，同比增长35.4%；归股净利3.13亿元，同比增长25.7%。

   2、1Q25研发投入6.87亿元，占营收比例31.6%，同比增长90.5%，正在攻关30余款美国禁运设备的替代研发。

   3、1Q25新签订单达110亿元，刻蚀品类中CCP/ICP刻蚀设备占比分别约50%。

   4、LPCVD设备2025年预计发货180台（2024年为128台）。

   5、2024年产房面积已达34.8万平方米，较2023年翻倍，预计2026年达到45万平方米。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营业收入12,265百万元，2026E营业收入16,016百万元，2027E营业收入18,898百万元。维持“买入”评级，目标价288元人民币，对应65倍2025年预期P/E。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，美国对中国半导体行业进一步限制，半导体设备竞争加剧。

  

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