康隆达(603665):越南基地正式产销,全球化布局迈入收获期-公司点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入3.80亿元，同比增长42.18%；归母净利润1.14亿元，同比增长276.64%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长194.14%。

   2、越南基地20条特种防护手套生产线和12条一次性丁腈手套生产线已于2024年内陆续投产，特种防护手套产能为800万打/年，丁腈手套产能为350万箱/年。

   3、越南基地拥有相比国内基地低廉1/3以上的能源、人工成本和相对更低的税费，将成为公司业绩增长的核心引擎。

   4、公司UHMWPE纤维性能国内领先，全资子公司金昊新材料具备2条干法生产线和3条湿法生产线，"年产2400吨多功能、高性能高强高模聚乙烯纤维项目"第一期已建设完成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为25.92/26.94/31.42亿元，归母净利润为2.80/2.33/3.02亿元，对应PE分别为14/16/13X。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   美国对全球持续加征关税风险，盈利预测不及预期等。

  

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