景津装备(603279):利润端短期承压,持续推进成套设备产业化

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收61.29亿元（-1.92%），归母净利润8.48亿元（-15.86%），经营活动现金流净额10.41亿元（+288.21%）。

   2、2025年一季度公司实现营收14.06亿元（-6.70%），归母净利润1.67亿元（-26.99%）。

   3、业绩承压主要由于新能源行业设备需求减缓、市场竞争加剧，公司主动调低核心产品价格导致毛利下降。

   4、现金流改善明显，主要得益于加强采购及库存管理，存货周转加快。

   5、公司积极推进过滤成套装备产业化二期项目建设，海外市场持续拓展至多个国家和地区。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为63.23/68.12/75.65亿元，归母净利润为8.61/9.49/10.78亿元，对应PE为11/10/9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）政策波动风险；2）下游行业需求不及预期；3）原材料大幅波动的风险；4）测算市场空间的误差风险；5）技术风险；6）投资项目风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。