贝达药业(300558):2025年第一季度收入快速增长,展望今年即将迎来多项进展-季报点评

#核心观点：

   1、2024年收入28.92亿元，同比增长17.74%，归母净利润4.03亿元，同比增长15.67%，扣非归母净利润4.10亿元，同比增长55.92%。

   2、2025年第一季度营业收入9.18亿元，同比增长24.71%；归母净利润1.00亿元，同比增长1.99%；扣非净利润1.64亿元，同比增长83.59%。

   3、2024年销售费用为10.94亿元，销售费用率为37.8%，同比上升3pct；研发费用为5.02亿元，研发费用率为17.4%，同比下降8.7pct。

   4、主要商业化品种ALK抑制剂恩沙替尼持续放量，一线治疗ALK阳性NSCLC适应症已通过谈判纳入医保目录。

   5、公司在EGFRmu NSCLC领域持续布局，拥有4款在研品种，包括MCLA-129、CFT8919、四代EGFR-TKI以及Pan-EGFR抑制剂。

   6、恩沙替尼海外商业化进程推进，ALK阳性NSCLC适应症1L治疗已在美国获批，同适应症也已在EMA启动上市申报程序。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为37.02、45.16和51.62亿元。将2025-2026年的归母净利润从5.37、6.9亿元上调至6.61和9.30亿元，预计2027年归母净利润为10.30亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   商业化进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、研发不及预期风险

  

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