中科曙光(603019):高端计算自主领军,"智算+AI应用"双引擎提速-深度报告

#核心观点：

   1、中科曙光是我国核心信息基础设施领军企业，中科院顶级孵化平台，受益于人工智能和自主可控双轮驱动。

   2、公司主营业务涵盖高端计算机、存储、安全、数据中心产品研发制造，以及数字基础设施建设、智能计算等业务。

   3、2024年营收131.48亿元（同比-8.40%），归母净利润19.11亿元（同比+4.10%），2020-2024年CAGR分别为6.7%和23.5%。

   4、2024年销售毛利率29.16%（同比+2.90pct），销售净利率15.16%（同比+2.08pct）。

   5、公司在智能计算领域形成完整算力基础设施产品能力体系，旗下控股/参股公司覆盖芯片、服务器硬件、云计算平台等全产业链。

   6、旗下核心资产包括：曙光数创（数据中心冷却技术）、海光信息（高端处理器）、中科天玑（大数据智能分析）、中科三清（环境预测）、中科天机气象（气象预报）等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现收入156.63/198.37/254.17亿元，归母净利润28.46/38.03/52.51亿元，EPS为1.94/2.60/3.59元/股，当前股价对应2025-2027年PE为32/24/17X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求、AI算力产业发展不及预期、重点客户合作进展不及预期、服务器行业竞争加剧、各公司及产品并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。