闰土股份(002440):产销量稳健增长,受益活性染料涨价行情-公司点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入12.78亿元，同比增长2.20%；归母净利润0.48亿元，同比增长3542.85%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长48.39%。

   2、公司是国内染料行业龙头企业，截至2024年底拥有染料产能23.8万吨/年，市占率稳居国内前二。

   3、活性染料价格触底回升，从24Q3的19元/公斤上涨至25年5月的23元/公斤，主要原料H酸价格上涨16%至41750元/吨。

   4、2024年公司染料、助剂、其他化工原料产销量均实现稳健增长，其中染料产量19.37万吨（+4.61%），销量19.01万吨（+8.61%）。

   5、公司已形成完整产业链，能够降低生产成本并增强抗风险能力，同时实现资源循环利用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为59.54/60.64/63.17亿元，归母净利润为2.86/3.22/3.77亿元，对应PE分别为30/27/23X。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格不及预期，盈利预测及估值模型不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。