锐捷网络(301165):数通交换机翻倍以上增长,毛利率维稳、业绩高增-公司2024年报＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、维持“优于大市”评级，2025年PE调整为70倍，合理价值为94.99元。

   2、2024年营收116.99亿元，同比+1.36%，归母净利润5.74亿元，同比+43.09%。

   3、25Q1营收25.36亿元，同比+18.14%，归母净利润1.07亿元，同比+4543.67%。

   4、24年网络设备收入96.53亿元，同比+14.90%，其中数据中心交换机收入39.64亿元，同比+120%。

   5、24年境外市场收入18.69亿元，同比+52.72%，毛利率46.31%，同比+2.93pct。

   6、2025-2027年营收预测分别为138.37亿元、160.95亿元和181.36亿元，归母净利润7.71亿元、10.12亿元和12亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为138.37亿元、160.95亿元和181.36亿元，归母净利润7.71亿元、10.12亿元和12亿元。维持“优于大市”评级，2025年PE为70倍，对应合理价值为94.99元。

  

   #风险提示：

   交换机市场竞争加剧；国内 AI 建设不及预期；上游芯片供应不足。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。