时代新材(600458):叶片基本面景气上行,汽零战略瘦身显效-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入200.55亿元，同比+14%；归母净利润4.4亿元，同比+15.2%。

   2、2025Q1公司实现营业收入41.6亿元，同比-1.1%；归母净利润1.5亿元，同比+26.3%。

   3、2024年风电叶片板块实现营业收入82亿，同比+22.37%，销售量21.22GW，同比+33.54%，市占率由23年20%上升至24年24.4%。

   4、新材汽零业务德国（博戈）实现扭亏为盈，汽零营收71.01亿，创历史新高。

   5、轨交板块全年完成销售收入23.55亿，同比+25.60%；工业与工程板块营业收入19.20亿，同比+15.32%。

   6、25Q1风电叶片实现营收17.2亿，同比+30%，预计25年风电需求呈现高景气度。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为7.6/8.97/10.87亿元，EPS为0.92/1.09/1.32元/股，对应PE 13/11/9倍。给予公司25年15倍PE，对应目标价13.8元/股，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   风电装机不及预期，海外市场拓展不及预期，新材料国产化替代进程不及预期，原材料价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。