兆易创新(603986):公司业绩显著改善,多产品线布局优势显现

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入73.56亿元，同比增长27.69%；归母净利润11.03亿元，同比增长584.21%。2025年第一季度实现营业收入19.09亿元，同比增长17.32%；归母净利润2.35亿元，同比增长14.57%。

   2、公司业绩显著改善，主要受益于行业下游需求回暖、客户增加备货、产品出货量创新高（43.62亿颗，同比增长39.72%）。

   3、分产品看：Flash产品收入稳健增长，消费电子、家电等领域需求强劲；利基DRAM收入同比小幅下降，但3月以来行业供需改善明显；MCU产品收入增长强劲。

   4、2024年公司毛利率为38.00%，同比增长3.58pcts；净利率为14.97%，同比增长12.17pcts。2025Q1毛利率为37.44%，环比增长4.27pcts。

   5、公司作为国内存储和微控制器行业双龙头，多产品线竞争力不断增强，未来增长可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.34、3.08、3.84元，对应2025-2027年PE分别为50.5、38.4、30.8倍，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期风险，存货跌价风险，研发不及预期风险，供应链风险，宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。