中恒电气(002364):数据中心HVDC龙头,受益于AIDC需求增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收19.62亿元，同比增长26.1%；归母净利润1.1亿元，同比增长178.5%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长322.1%。

   2、2025年Q1营收3.88亿元，同比增长11.1%；归母净利润0.2亿元，同比增长84.3%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长103.9%。

   3、2024年销售毛利率/净利率分别为26.2%/5.8%；2025年Q1销售毛利率/净利率分别为24.6%/5.1%。

   4、AI带动算力规模高速增长，预计未来五年全球算力规模增速超过50%，2030年全球算力将超过16ZFlops。

   5、电力需求同步增长，HVDC技术充分受益，公司HVDC产品在国内数据中心中市占率领先。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.43元、0.65元、1.0元，对应动态PE分别为37倍、24倍、16倍。公司HVDC产品技术领先，在国内数据中心招标中市占率领先，并且有望拓展海外市场，未来将充分受益于此轮AI技术革命带来的行业需求增长，首次覆盖，建议关注。

  

   #风险提示：

   AI技术革命停滞不前、IDC投资放缓、客户导入不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。