桐昆股份(601233):2025Q1盈利改善,看好涤纶长丝行业效益提升-公司动态研究

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入1013亿元，同比增长22.6%；归母净利润12.02亿元，同比增长50.8%。

   2、2024年涤纶长丝行业供需改善，聚酯长丝销量提升；浙石化投资收益7.11亿元，同比增加4.39亿元。

   3、2025Q1公司归母净利润6.11亿元，同比+5.4%；销售毛利率7.7%，同比+1.0个pct。

   4、2025Q1 POY价差同比扩大247元/吨，PTA价差同比缩小81元/吨。

   5、多个新项目顺利推进，包括福建恒海、安徽佑顺、恒翔二期、宇欣二期、印尼炼化、广西石化聚醚项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为1013、1053、1113亿元，归母净利润分别为22.33、31.29、39.73亿元，对应PE分别12、8、7倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业扩产致竞争格局加剧、项目审批低于预期、新产能建设进度不达预期、终端需求低于预期、原材料价格波动、环保政策变动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。