时代新材(600458):风电叶片竞争力提升,厂房搬迁短期影响可控-2024年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年业绩：营业收入200.55亿元（同比+14.35%），归母净利润4.45亿元（同比+15.20%），扣非归母净利润4.11亿元（同比-2.46%）。风电叶片、汽车零部件、轨道交通及工业与工程板块销售收入和经营利润均增长，新材德国（博戈）扭亏为盈。

   2、2025年一季度业绩：营业收入41.58亿元（同比-1.11%），归母净利润1.52亿元（同比+26.30%），扣非归母净利润0.92亿元（同比-16.82%）。

   3、2024年分业务收入：风力发电业务收入82.00亿元（同比+22.36%），汽车业务收入71.01亿元（同比+3.51%），轨道交通业务收入23.55亿元（同比+25.59%），工程业务及其他产品收入19.20亿元（同比+15.27%）。

   4、2024年分业务利润：轨道交通、工业与工程、风电、汽车四个分部的利润总额分别为2.90亿元、2.25亿元、2.58亿元、0.42亿元。

   5、2025年一季度分业务收入：风电叶片收入同比+29.86%，汽车零部件收入同比-9.79%，轨道交通零部件收入同比-16.31%，工业与工程零部件收入同比-50.20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.61亿元、8.60亿元、10.59亿元，对应2025-2027年PE分别为14.45倍、11.10倍、9.01倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   风电新增装机不及预期；轨道交通固定资产投资不及预期；工业与工程领域竞争加剧；新材料技术迭代过快。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。