兴欣新材(001358):哌嗪领域"专精特新",募投项目逐步投产-公司点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.68亿元，同比减少25.72%；毛利率31.27%，同比减少3.29pct；归母净利润0.81亿元，同比减少42.68%。2025Q1营业收入1.05亿元，同比减少2.12%；归母净利润0.17亿元，同比减少21.42%。

   2、公司主营有机胺类精细化学品，哌嗪系列产品占主营业务收入85%，产品线涵盖N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺等，下游应用包括电子化学品、环保化学品等领域。

   3、公司与诺力昂、陶氏、巴斯夫等供应商及东进、京新药业、默克等客户建立稳定合作关系。

   4、2024年完成"8800t/a哌嗪系列产品"试生产，新增"4000t/a三乙烯二胺扩建项目"，"氮杂环类精细化学品中间体制备关键技术与产业化"项目获教育部科学技术进步奖一等奖。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为5.5/6.6/7.8亿元，归母净利润分别为0.93/1.13/1.38亿元，对应PE分别为33/27/22倍。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   投产不及预期，原材料价格波动，市场需求不及预期

  

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