蓝晓科技(300487):吸附材料需求旺盛,基本仓业务稳定增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收25.54亿元，同比+2.62%；归母净利润7.87亿元，同比+9.79%。2025年Q1营收5.77亿元，同比-8.58%；归母净利润1.93亿元，同比+14.18%。

   2、2024年公司毛利率为49.47%（同比+0.81pct），净利率为31.11%（同比+2.12pct）。25Q1毛利率为50.79%（同比+5.37pct），净利率为33.90%（同比+6.78pct）。

   3、吸附材料业务表现突出：2024年产量6.57万吨（同比+33.40%），销量6.37万吨（同比+33.60%），收入19.86亿元（同比+27.61%），毛利率52.85%（同比+1.72pct）。

   4、分业务表现：

   - 金属资源板块收入2.56亿元（同比+30%）

   - 生命科学板块收入5.68亿元（同比+28%）

   - 水处理与超纯化板块收入6.88亿元（同比+34%）

   - 化工与催化板块收入2.02亿元（同比+42%）

   5、海外业务快速增长：2024年海外收入6.55亿元（同比+45.1%），在美国设立全资子公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为9.87/12.00/14.54亿元，对应PE分别为23.3/19.2/15.8倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   项目投产不及预期；吸附材料需求不及预期；行业竞争格局恶化。

  

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