新产业(300832):国内短暂承压,海外持续快速增长-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年全年营收45.35亿元（+15.41%），归母净利润18.28亿元（+10.57%），扣非归母净利润17.20亿元（+11.19%）。

   2、25Q1营收11.25亿元（+10.12%），归母净利润4.38亿元（+2.65%），扣非归母净利润4.17亿元（+4.39%）。

   3、国内市场大型机装机占比持续提升，24年国内营收28.49亿元（+9.24%），试剂收入同比增长9.87%。

   4、海外持续快速增长，24年海外营收16.86亿元（+27.60%），试剂同比增长26.47%。

   5、仪器业务占比提升使得毛利率略有降低，24年整体毛利率下降至72.07%（-0.89%）。

   6、25Q1国内同比增长0.11%，海外同比增长27.03%，综合毛利率下降至68.01%（-5.83pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为20.9、24.3、29.1亿元，同比增长14.1%、16.5%、19.6%，对应EPS分别为2.66、3.09、3.70元。给予公司2025年25倍PE，对应目标价约67元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、IVD集采降价幅度超过预期；2、海外业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。