千里科技(601777):老树新花,千里马拥抱"AI+车"新启程-深度研究

#核心观点：

   1、公司从摩托车业务起家，转型进入新能源赛道，引入资本后开启“AI+车”新篇章，核心业务包括终端业务与科技业务。

   2、摩托车业务毛利率从2020年的8.61%提升至2023年的12.74%，得益于专注通勤日常及大排量航旅赛道的策略以及全球化布局。

   3、政策支持和技术迭代推动智驾系统渗透率提升，2024年1-11月汽车激光雷达搭载总数达131.4万颗，NOA交付197.47万辆，同比+162.31%。

   4、公司拟设立智驾合资公司“千里智驾”，注入优质资产资源并提供业务支持，深度绑定曹操出行，Robotaxi业务有望商业化落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入89.66/102.92/121.76亿元，归母净利润0.84/1.53/2.51亿元，对应PS分别为4.39/3.83/3.23倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   股权质押风险；汇率波动风险；竞争加剧风险；新业务拓展不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。