中南传媒(601098):基本面稳健,降本增效毛利率同比提升-公司动态研究

#核心观点：

   1、2024年实现营收133.49亿元，同比下降1.94%，主要因主动压减低毛利的文化用品和一般图书销售规模。

   2、2024年毛利润59.2亿元，同比增长5.16%，毛利率44.35%，同比提升3个百分点，主要来自降本增效策略。

   3、2024年归母净利润13.70亿元，同比下降26.12%；扣非归母净利润15.53亿元，同比增长0.06%。

   4、2025Q1实现收入28.74亿元，同比下降4.18%，毛利率45.29%，同比提升4.41个百分点。

   5、截至2025Q1，公司在手现金177.25亿元。

   6、2024年教材教辅收入合计88.84亿元，同比增长4.08%；一般图书收入48.3亿元，同比下降7.83%。

   7、公司在全国综合图书零售市场的实洋占有率从3.80%提升到5.37%，排名第二。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入131.42/131.78/132.85亿元，归母净利润分别为17.44/18.12/18.65亿元，对应PE分别为15/14/14x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险、图书发行不及预期风险、学生人口数量增长不及预期风险、新业务拓展不及预期风险、行业政策变化风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。