桐昆股份(601233):公司盈利持续改善,静待涤纶长丝行业景气回暖-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入1013.07亿元，同比增长22.59%；归母净利润12.02亿元，同比上涨50.80%；扣非净利润9.34亿元，同比上涨105.39%。

   2、1Q25公司实现营业收入194.20亿元，同比下跌8.01%，环比下跌23.11%；归母净利润6.11亿元，同比上涨5.36%，环比上涨213.00%。

   3、2024年公司经营活动产生的现金流量净额为87.80亿元，同比增长181.30%；投资性活动产生的现金流量净额为-99.04亿元，同比上涨5.54%；筹资活动产生的现金流量净额为37.59亿元，同比下降42.41%。

   4、公司涤纶长丝行业龙头优势稳固，2024年涤纶长丝销量位居国内第一，市场份额持续扩大。

   5、2024年公司投资收益达到7.08亿元，同比提升120.56%，其中来自联营企业和合营企业的投资收益同比增长160.90%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为980.46/1079.45/1160.13亿元，实现归母净利润分别为21.10/33.04/42.43亿元，对应EPS分别为0.88/1.37/1.76元，当前股价对应的PE倍数分别为14.4X、9.2X、7.2X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原油价格波动风险；原材料价格波动风险；项目推进不及预期风险；行业波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。