新凤鸣(603225):2024年公司业绩维稳,静待长丝行业景气回升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入670.91亿元，同比上涨9.15%；归母净利润11.00亿元，同比上涨1.32%；扣非净利润9.64亿元，同比上涨7.05%。

   2、1Q25公司实现营业收入145.57亿元，同比上涨0.73%，环比下降18.65%；归母净利润3.06亿元，同比上涨11.35%，环比下降13.66%。

   3、2024年公司总体销售毛利率为5.63%，较上年同期下跌0.21pcts；销售净利率为1.64%，较上年同期下降0.13pcts。

   4、2024年公司经营活动产生的现金流量净额为67.90亿元，同比增长85.57%；投资性活动产生的现金流量净额为-68.73亿元，同比下降100.85%；筹资活动产生的现金流量净额为17.64亿元，同比增加212.29%。

   5、公司2024年DTY/FDY/POY/PTA/短纤的产量分别为83.45/152.37/518.42/51.17/127.01万吨，同比分别为9.38%/11.29%/53.47%/2.10%/9.70%。

   6、公司涤纶长丝产能达到805万吨，国内市场占有率超过12%；涤纶短纤产能达到120万吨；PTA总产能达到770万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为718.06/754.04/827.35亿元，实现归母净利润分别为14.60/18.68/22.75亿元，对应EPS分别为0.96/1.23/1.49元，当前股价对应的PE倍数分别为11.3X、8.8X、7.2X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境变化风险；原材料价格波动风险；纺织品出口风险；汇率波动风险；安全环保风险等。

  

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