巨人网络(002558):业绩表现稳健,关注公司新产品排期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、看好公司在AI游戏方向的探索，特别是《太空杀》推出的“推理剧场”、“残局挑战”等AI原生玩法。

   2、《原始征途》正式版上线带动合同负债显著增长，25Q1合同负债达7.61亿元，环比增加1.27亿元。

   3、公司有多款新产品在研发和测试阶段，包括《超自然行动组》和《五千年》，有望带来新的增长动能。

   4、25Q1公司实现营业收入7.24亿元，同比增长3.94%；归母净利润3.48亿元，同比下滑1.29%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为0.83/0.93/1.06元，参考可比公司2025年平均估值24倍PE，给予公司目标价19.92元，维持“增持”评级。预计2025-2027年营业收入分别为32.74亿元、36.97亿元、42.94亿元；净利润分别为16.13亿元、18.06亿元、20.58亿元。

  

   #风险提示：

   《原始征途》等老产品流水下滑，新产品延期。

  

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