麦格米特(002851):研发持续高投入,网络电源即将放量-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收81.72亿元，同比增长21.0%；归母净利润4.36亿元，同比下降30.7%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长3.1%。

   2、2025年Q1实现营收23.16亿元，同比增长26.5%；归母净利润1.07亿元，同比下降22.6%；扣非归母净利润0.92亿元，同比下降24.4%。

   3、2024年销售毛利率25.2%，同比提升0.2个百分点；净利率5.6%，同比下降3.6个百分点。2025年Q1毛利率23.0%，同比下降3.0个百分点。

   4、工业自动化业务快速增长，智能家电业务同比增长42.7%，电源业务增长10.9%。网络电源业务进入英伟达供应链，预计2025年下半年开始放量。

   5、2024年研发费用率12%，维持高位投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为99.2亿元、123.3亿元、154.1亿元；归母净利润分别为6.07亿元、9.46亿元、16.12亿元。公司业务多点开花，受益于下游行业高景气。

  

   #风险提示：

   宏观经济形势波动的风险；原材料结构性价格和供应风险；汇率波动影响公司海外业务的风险；下游需求不及预期的风险；新产品研发出货不及预期的风险；对外股权投资及公允价值变动影响公司业绩的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。