贝特瑞(835185):短期业绩承压,长期看好全球化布局和多项技术储备-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入142.37亿元，同比-43.32%，归母净利润9.30亿元，同比-43.76%；2025年一季度实现营业收入33.92亿元，同比-3.88%，归母净利润1.76亿元，同比-19.20%。

   2、公司负极材料龙头地位稳固，2024年全球销量占比超20%，负极材料营收106.92亿元，毛利率同比提升3.40pct至27.76%。

   3、2024年行业整体承压，正极材料营收30.79亿元，同比-74.99%，毛利率同比下降2.27pct至7.88%。

   4、公司全球化布局稳步推进，拥有负极材料产能57.5万吨/年，正极材料产能6.3万吨/年，并在印尼、摩洛哥等地扩建产能。

   5、公司在固态电池材料、硅基负极材料、快充负极材料、氢能与钠离子电池材料等多个新技术领域积极布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.98/15.14/18.05亿元，EPS分别为1.06/1.34/1.60元/股，对应PE分别为22/17/14倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   负极材料和正极材料价格下滑，项目进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。