京东方A(000725):25年Q1盈利同比高增,柔性AMOLED持续发力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1983.81亿元，同比增长13.66%；归母净利润53.23亿元，同比增长108.97%；扣非净利润38.37亿元，同比大幅扭亏。

   2、2025年Q1公司实现营业收入505.99亿元，同比增长10.27%；归母净利润16.14亿元，同比增长64.06%；扣非净利润13.52亿元，同比增长126.56%。

   3、公司在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大应用领域液晶显示屏出货量均保持全球第一。

   4、2024年公司综合毛利率为15.20%，同比提升3.70pcts；净利率为2.09%，同比提升1.88pcts。

   5、2025年Q1公司综合毛利率15.78%，同比提升1.30pcts；净利率3.83%，同比提升2.78pcts。

   6、LCD TV主流尺寸面板价格自2025年1月起全面上涨并延续至3月。

   7、2024年公司柔性AMOLED出货量约1.4亿片，同比继续保持增长，折叠产品整体出货增长约40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为90.37亿元、125.75亿元、158.19亿元，EPS分别为0.24元、0.33元、0.42元，PE分别为16X、12X、9X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汇率风险、市场竞争加剧风险、面板价格不及预期风险、下游需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。