仙乐健康(300791):境外业务高增长,盈利提升显著-业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收42.11亿元，同比增长17.56%；归母扣非净利润3.28亿元，同比增长16.70%。2025年一季度营收9.54亿元，同比增长0.28%；归母扣非净利润0.65亿元，同比增长0.21%。

   2、国内市场承压，2024Q4及2025Q1销售额增长有限，主要受内需无力影响。

   3、海外市场高增长，2024年境外业务占比升至60.56%，美洲市场营收同比增长59.56%，占比39.56%。

   4、软胶囊和软糖合计贡献超七成收入，2024年软胶囊营收19.84亿元，同比增长29.91%；软糖营收9.95亿元，同比增长34.54%。

   5、2024年主营业务毛利率31.05%，同比增0.94%。美洲市场毛利率升高6.48%至26.72%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025、2026、2027年每股收益为1.68元、2.08元和2.41元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   公司在美国以外的产能，在面临对美出口时将会受到新增关税的影响，目前存在不确定性。内需不足导致国内市场持续调整，将会继续影响公司业绩。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。