长春高新(000661):研发销售投入加大,转型期业绩短期承压-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收134.66亿元（-7.55%），归母净利润25.83亿元（-43.01%），主要由于研发和销售投入加大、管理费用增加、股份支付费用及资产减值影响。

   2、子公司金赛药业2024年收入106.71亿元（-3.73%），归母净利润26.78亿元（-40.67%），Q4出现亏损，主要因研发投入增加和人才引进导致盈利能力下降。

   3、百克生物2024年收入12.29亿元（-32.64%），归母净利润2.32亿元（-53.67%），Q4亏损，主要因带状疱疹疫苗销量下降，但水痘疫苗和鼻喷流感疫苗收入略有上升。

   4、公司调整2025-2026年EPS预测为6.72/7.08元（原为14.36/16.10元），新增2027年EPS预测为7.49元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为141.88亿元、153.81亿元、164.32亿元，归母净利润分别为27.42亿元、28.89亿元、30.54亿元。给予2025年16倍PE，目标价107.53元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   集采降价的风险，新患入组不及预期的风险，竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。