探路者(300005):去年户外与芯片业务发展良好,但今年一季度业绩承压-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收15.92亿元，同比增长14.44%，归母净利润1.07亿元，同比增长48.50%。

   2、2025年一季度公司实现营收3.56亿元，同比下降7.04%，归母净利润4,932.30万元，同比下降30.70%。

   3、2024年公司计提资产减值损失1.26亿元，对业绩增长造成拖累；2025年一季度财务费用同比增长91.93%，主要系汇率波动造成汇兑损失所致。

   4、2024年公司户外业务实现收入13.69亿元，同比增长8.91%，芯片业务实现收入2.22亿元，同比增长66.56%，归母净利润3,203.32万元，同比增长183.30%。

   5、公司优化供应链管理及运营效率，推动毛利率改善，2025年一季度毛利率为48.81%，同比提升1.27个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年EPS为0.20元/0.24元/0.28元，对应2025年PE为39.71倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争持续加剧的风险：我国户外行业品牌集中度低、竞争激烈，国内外品牌竞争压力持续甚至加大。

   2、流行趋势把控风险：目标消费群体的产品消费偏好可能发生变化，若公司未能及时调整，可能对经营业绩产生不利影响。

   3、存货跌价风险：户外用品存货的优化管理是公司关注的重点事项，但存货跌价风险仍存在。

  

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