海泰新光(688677):海外库存消化完成,一季度业绩表现亮眼

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入4.43亿元，同比减少5.90%；净利润1.35亿元，同比减少7.11%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入1.47亿元，同比增长24.86%；净利润0.47亿元，同比增长21.45%。

   3、公司配套美国客户的新系统2024年实现平稳上量，销售持续上扬。

   4、美国子公司和泰国子公司顺利通过认证，实现订单承接和生产能力建设。

   5、公司与美国客户开展下一代系统研发，合作产品范围扩大。

   6、公司4K摄像系统2024年量产，国内市场快速增长。

   7、公司提前布局中、美、泰三地产线，抗风险能力突出。

   8、2025年公司将重点关注新镜种销售和自牌产品品牌建设工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为5.62亿元、7.62亿元和9.67亿元，同比增速分别为27.0%、35.6%和26.9%。归母净利润预计2025-2027年分别为1.82亿元、2.41亿元和3.09亿元，同比增速分别为34.7%、32.1%和28.1%。2025-2027年PE分别为23.8倍、18.0倍和14.1倍。评级为买入。

  

   #风险提示：

   带量采购政策不确定因素、产品销售放量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。