中国重汽(000951):业绩同比增长,政策驱动行业向上-2025年一季报＆2024年报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，中国重汽实现销售收入129.08亿元，同比增长12.97%，环比增长13.80%；归母净利润3.10亿元，同比增长13.26%，环比下降43.13%。

   2、2024全年，中国重汽实现销售收入449.29亿元，同比增长6.80%；归母净利润14.80亿元，同比增长36.96%。

   3、在“以旧换新”政策刺激下，国内重卡用户购车需求上升，新能源重卡和天然气重卡市场表现优秀。

   4、2025年一季度毛利率/净利率分别为7.05%/3.33%，同比-0.82/+0.12个百分点，环比-4.49/-2.12个百分点。

   5、公司持续优化产品布局，牵引车、载货车市占率保持增长，海外市场份额处于行业前列。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年中国重汽的归母净利润分别为16.21/18.80/20.84亿元，EPS分别为1.38/1.60/1.77元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，国际贸易风险，原材料价格上升风险，汇率波动风险，国家政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。