浪潮信息(000977):业绩高增,构建全栈AI能力-2024年年报与2025年1季报

#核心观点：

   1、2024年公司营收1147.67亿元，同比+74.24%；归母净利润22.92亿元，同比+28.55%；扣非净利润18.74亿元，同比+67.59%。

   2、2025Q1公司营收468.58亿元，同比+165.31%；归母净利润4.63亿元，同比+52.78%；扣非净利润4.27亿元，同比+80.76%。

   3、分产品，2024年服务器及部件营收1140.02亿元，占比99.33%，同比+74.74%，毛利率6.76%。

   4、分地区，2024年国内营收806.86亿元，占比70.30%，同比+43.34%，毛利率7.81%；海外营收340.81亿元，占比29.70%，同比+256.98%，毛利率4.23%。

   5、公司构建全栈AI能力，推出企业大模型开发平台"元脑企智"EPAI，发布AI通用服务器NF8260G7和超级AI以太网交换机X400。

   6、公司践行"All in液冷"战略，液冷服务器连续3年蝉联中国第一。

   7、2024年研发费用35.12亿元，同比+14.36%；前五名客户销售金额占比74.13%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS为1.95/2.60/3.18元，给予2025年35倍PE，目标价68.25元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   供应链冲击风险；AI需求不及预期；存货减值。

  

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