模塑科技(000700):2025Q1扣非业绩同环比高增,盈利能力修复-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收16亿元，同/环比分别-11.65%/-15.27%；归母净利润1.5亿元，同/环比分别+2.74%/+70.15%；扣非归母净利润1.4亿元，同/环比分别+45.09%/+145.62%。

   2、2025Q1国内乘用车销量环比-28%，公司部分核心客户销量环比下滑，但公司收入环比增速好于行业，预计主要受益于新势力客户的销量带动。

   3、公司2025Q1净利率9.26%，预计主要受益于国内工厂的新项目爬坡，带动产能利用率恢复。

   4、2025Q1单季度毛利率20.9%，同/环比+3.7/3.8 PCT，预计主要受益于国内以旧换新带动下游销量修复，以及公司自身经营效率提升。

   5、公司保持豪华车企优势的基础上，积极拓展新能源客户，2024年沈阳名华和墨西哥名华获得多个新项目定点，生命周期预计总销售额约75.32亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润6.99/7.95/8.98亿元，对应PE分别为10/8/7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。