厦门象屿(600057):转型出海,柳暗花明
中金公司 2025-05-13发布
#核心观点:
1、业绩迎来拐点:农产板块2024年亏损收窄至2.4亿元,2025年有望扭亏为盈;黑金板块利润率有望提升;铝产业链保持高增;造船板块进入利润释放期,订单排产至2029年。
2、行业趋势:公司顺应服务商转型、全链条流通和全球化出海趋势,2024年大宗供应链市场规模超50万亿元,CR5仅为5.3%,公司作为龙头有望持续获取份额。
3、回购+股权激励:公司拟回购1-1.5亿股用于股权激励,考核目标为2025/26/27年净利润较2024年增长率分别不低于15%/30%/50%。
4、股东回报:2024年分红比例49.5%,预测2025/2026年股息率为4.1%/5.3%。
#盈利预测与评级:
预计公司2025/2026年EPS分别为0.66元、0.80元,CAGR为26.0%。给予跑赢行业评级,目标价8.58元,对应2025/2026年P/E为13.0/10.7倍。
#风险提示:
大宗商品价格波动、制造业增长不及预期,应收账款及存货减值风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。