华阳集团(002906):汽车电子与精密压铸业务双轮驱动,加速国内外布局-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、华阳集团2024年实现营业收入101.58亿元，同比增长42.33%；归母净利润6.51亿元，同比增长40.13%。2025年一季度营业收入24.89亿元，同比增长25.03%；归母净利润1.55亿元，同比增长9.27%。

   2、汽车电子业务2024年实现营业收入76.03亿元，同比增长57.55%，HUD出货量突破100万套，车载无线充电产品出货超400万套，座舱域控产品出货量达30万套。

   3、精密压铸业务2024年实现营业收入20.65亿元，同比增长24.39%，产品向高附加值领域延伸。

   4、2024年研发投入8.31亿元，同比增长28.94%，推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控和基于高通8775芯片的舱驾一体域控。

   5、加速国内外布局，惠州新建厂房均已投产，浙江长兴开发区新建精密压铸零部件生产基地，设立泰国、墨西哥子公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为129.45/161.40/195.46亿元，对应增速分别为27.4%/24.7%/21.1%；归母净利润8.64/11.30/14.18亿元，对应增速分别为32.7%、30.8%、25.5%。给予公司2025年23倍PE，对应目标价37.95元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；产品迭代不及预期；市场竞争加剧。

  

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